Markedet for vegetabilske landbrugsprodukter i lyset af den finansielle krise Dansk Kvæg Kongres v. Direktør Torben Harring

Transkript

1 1 Markedet for vegetabilske landbrugsprodukter i lyset af den finansielle krise Dansk Kvæg Kongres 2009 v. Direktør Torben Harring

2 2 Fødevarekrise Finanskrise og?

3 3 Hvad skabte prisstigningerne? 5-7 år med høj global vækst (2007 GDP + 5 %) Just burn it mentalitet Reduktion af de globale kornlagre med 140 mio. ton fra 2000 til 2007 Stram forsyning af sojaprotein kombineret med langstrakt strejke i Argentina Meget aktive hedgefonde (indeks funds)

4 4 Oplevelsen af prisfaldet i 2008 Global rekordhøst + 94 mio. ton svarende til 5% af den globale høst Likviditeten i finansmarkederne under alvorligt pres Hedgefonde tvunget ud af commodity-markedet for at skaffe likviditet Faldende oliepris Stigende mistillid, mismod

5 5 Ikke kommercielle positioner i future-markedet - hvede, majs og soja Kilde: AgResource Company

6 Markedet har pt. indarbejdet en række negative udsigter Oktober 2008 IMF nedjustering af globale vækstforventninger for 2009 til 3 % November 2008 IMF nedjustering af globale vækstforventninger for 2009 til 2 ¼ % 28. Januar 2009 IMF nedjustering af globale vækstforventninger for 2009 til ½ % 6 nedjusteringer i det globale oliebehov til 84,7 mb/d Kilde: IMF, World Economic Outlook 6

7 7 De langsigtede basisforudsætninger synes umiddelbart intakte Verdens befolkning *. 6,6mia 7.7 mia. Væksten er ikke væk for altid Gradvis fremgang i GDP væksten i 2010 mod 3% globalt Langsigtet fortsat kraftig vækst i udviklingslandene *Forecast by United Nations

8 8 Markant stigning i fødevareforbruget per capita (kcal per dag) Kilde: AgResource Company

9 9 USA s oliebalance katalysatoren for bioenergi Kilde: IEA, 2008

10 10 Stærk korrelation mellem prisen på råolie og majs - råolie bliver en afgørende parameter Majs Crude oil

11 11 Udvikling i verdens kornbalance (Mio. ton) 2004/ / / / /09* Produktion Forbrug Lager første år med lagerbeholdninger under FAO s anbefalinger

12 12 Udbudssiden kan langsigtet ikke følge med Udbyttestigninger Arealudvidelser Bioteknologi/GMO kan skabe niveauskifte 2009 påvirkning Markant reduktion i det globale forbrug af bl.a. gødning Reduktion i tilsåede arealer pga. manglende likviditet? Vejr-/vækstbetingelser som i 2008? Globalt? Samlet reduktion i de globale udbytter på %?

13 14 Fortsat små overgangsbeholdninger af oliefrø STOCKS AS % OF USAGE 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 9,4% 80/81 7,6% 81/82 8,7% 82/83 6,0% 83/84 WORLD OILSEEDS PRODUCTION & STOCKS % OF USAGE SOURCE: USDA 8,6% 84/85 11,3% 85/86 9,4% 86/87 8,0% 87/88 7,1% 7,2% 88/89 89/90 7,8% 90/91 6,8% 6,7% 91/92 92/93 5,5% 93/94 6,6% 94/95 5,5% 5,4% 5,8% 95/96 96/97 97/98 PRODUCTION 6,6% 98/99 7,5% 99/00 6,9% 00/01 5,8% 2001/02 6,8% C-OUT % USAGE PRODUCTION Linear (PRODUCTION) 2002/03 5,9% 2003/04 7,0% 2004/05 9,2% 8,7% 2005/ / R 2 = 0, ,4% 5,6% 2007/ /09 MILLION TONS

14 15 USA s andel af sojaeksporten bliver stadig mindre Sojaskrå - Export fra USA, Argentina og Brasilien Brasilien Argentian USA tons / / / / / / / / / /09*

15 16 Hedge fondene er igen begyndt at tage positioner på sojaskrå LaSalle Group

16 17 Svækker markedet Støtter markedet Fortsat finansiel ustabilitet Faldende oliepris Historisk lave fragtrater Stor høst i 2008 Stagnerende forbrug? Landbruget globalt har solgt relativt mindre af gammel høst Relativt lave overgangslagre Mindre areal dyrkning Relativt høje gødningspriser Tørke i Sydamerika Høj US $ Reduktion af det amerikanske hvedeareal på 9 % i 2009

17 18 Fire markante bear-markeder ,9% -51,9% -48,2% -49,1% ,2% 0 Day 0 Day 200 Day 400 Day 600

18 19 Scenarium 1 Finanskrisen vil blive langstrakt og meget dyb Høsten 2009 bliver meget stor globalt Forbruget falder kraftig globalt Prisen?

19 20 Scenarium 2 nogen finansiel stabilisering Likviditetsfaktoren får mindre betydning Markedskræfterne vil relativt hurtigt tage over og de fysiske balancer bliver afgørende Udsigten til en relativ mindre høst i 2009 vil flytte fokus fra en stor global høst i 2008 Det nuværende prisniveau for korn kunne være indenfor 5-10 % af den langsigtede minimumspris Markedet kunne bevæge sig mod et nyt og højere balanceniveau frem mod men timingen er vanskelig at forudsige pt.

20 21 Hvad skal man holde specielt øje med Soja Vejret i Sydamerika de næste uger Udvikling i US$, fragt, præmier i Sydamerika, afgifter i Argentina Tilsåning i USA/vejrmarked Majs Prisudviklingen på råolie Korn Europa Den globale hvedeproduktion hvede er fødevare bestemt USDA prognose for Maj og optakten hertil

21 22 Konklusion Fødevareforsyningen er ikke løst men overskygget af finanskrisen Efterspørgselsudviklingen på vegetabilske basisråvarer er relativ robust og langsigtet intakt Lagrene af de fleste basisråvarer er fortsat relativt små Høst 2009 kan blive meget afgørende for de næste år Dybden og varigheden af kreditkrisen har betydning på den korte bane

22 23 Et langsigtet lidt højere prisniveau for landbrugsvarer er en fordel for dansk landbrug, da vore meromkostninger til miljø, arbejdskraft etc. får mindre betydning og vores gode produktivitet får relativt større betydning Tak for ordet