Det danske pensionssystem
|
|
- Augusta Lassen
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Det danske pensionssystem - Styrker og svagheder Steen Bocian stbo@danskebank.dk
2 Vi bliver flere og flere M io.danskere "Danskere" M io.danskere
3 Men ikke i den erhvervsaktive aldersgruppe Mio.i alderen år 3.30 M io. i alderen år Arbejdsheste
4 Til gengæld kommer der flere ældre M io.i alderen M io. i alderen Gamle
5 Og rigtigt mange gamle gamle M io.danskere 1.2 M io.danskere Unge gamle ( år) Gamle gamle (8 0 + )
6 Vi har en demografisk udfordring Forholdet mellem forsørgede og forsøgere (uændret adfærd)
7 Ikke en ny problemstilling Vi tog fat på at opbygge arbejdsmarkedspensioner i 1980 erne Efterlønsreformen i 1998 Velfærdsforliget fra 2006 Tilbagetrækningsreformen 2011 Diverse skattereformer: 2004, 2007, 2010, 2012 Vi har haft en del kommissioner: Social kommission, skattekommission, velfærdskommission, vismændene FOKUS HAR VÆRET OFFENTLIG BALANCE 7
8 Målet er nået i et rimeligt omfang 8
9 Har målet helliget midlerne i relation til pensionssystemet? Tvangsopsparing på 10-20% af bruttolønnen Tvangsopsparing i tvungne pensionskasser Stor gældsopbygning Et uoverskueligt pensionssystem Et uoverskueligt samspil mellem skat, pension, offentlig pension og andre offentlig ydelser Marginalskat tæt på - hvis ikke over 100% på opsparede midler 9
10 Et kompliceret pensionssystem Folkepensionens grundbeløb Folkepensionens tillæg Varmehjælp, ældrecheck, nedslag i ejendomsskat, boligydelse, helbredstillæg, udskudt ejendomsskat, mimrekort osv. Efterløn ATP LD Arbejdsmarkedspensioner (med og uden garantier) Livrente Rate Kapitalpension Alderspension Individuelle pensioner (bank og pensionskasse), (med og uden garantier), (grader af egenforvaltning) Livrente Rate Kapitalpension Aldersopsparing Frie midler Bolig 10
11 Skatten på opsparing er en kompliceret størrelse Skat Pension PAL-skat 15,3% Kapitalindkomst Over ,2% ,5% ,6% Mindre end ,6% Aktieindkomst (efter selskabsskatten er betalt) Over % % Og her er ikke taget højde for modregningsregler i forhold til pension Boligafkast er lavere beskattet 11
12 Realafkastbeskatning tæt på 100% - må man det?!? 100 kroner i opsparing i obligationer Rente: 4% Afkastskat til betaling: 0,442*4 kroner = 1,77 kroner Afkast efter skat: 2,23% Beløb i hånden efter et år: 102,23 kroner Inflation: 2% Realafkast efter skat: 0,23% eller 23 øre Realafkastbeskatning: 88%. Realafkastet er 2 kroner - og 1,77 betales i skat 12
13 Pension er trods alt lidt sjovere: 100 kroner i opsparing i pension Rente: 4% Afkastskat til betaling: 0,153*4 kroner = 0,612 kroner Afkast efter skat: 3,39% Beløb i hånden efter et år: 103,39 kroner Inflation: 2% Realafkast efter skat: 1,36% eller 1,36 øre Realafkastbeskatning: 31%. Realafkastet er 2 kroner 0,612 betales i skat 13
14 Men det er heller ikke en guldgrube at spare op til pension Marginalt skattetryk inkl. modregning i offentlige ydelser og tilskud 14
15 Resultatet er: Tvangsopsparing + lav boligafkastbeskatning + højt velstandsniveau =>Bruttoformueopbygning Rentefradragsretten + lav beskatning af boligafkast +Tvangsopsparing i pension Bruttogældsopbygning 15
16 De finansielle aktiver er rekordhøje M ia.kroner Finansielle aktiver M ia.kroner
17 De finansielle passiver er også rekordhøje M ia. kroner Finansielle passiver M ia.kroner Trods finanskrise låner vi fortsat mere og mere 17
18 Vi er netto-opsparere M ia.kroner Finansielle netto-aktiver M ia.kroner
19 Men en stor del er udskudt skat på pension M ia.kroner M ia.kroner Finansielle netto-aktiver - korrigeret for udskudt skat Det svarer til kroner pr. dansker er det højt? 19
20 Tja det ser meget fornuftigt ud i en international kontekst Husholdningernes nettoopsparing i % af BNP 20
21 Bruttoopsparingen er flot (finansiel opsparing) Husholdningernes bruttoopsparing i % af BNP 21
22 Men vi stikker ud på gældssiden (tak til Cypern) Husholdningernes bruttogæld i % af BNP 22
23 Pensionsopsparingen fylder meget for meget? 23
24 Næh det synes vi tilsyneladende ikke M ia. kroner M ia. kroner 3000 Andre finansielle aktiver Pensionsformue
25 Den likvide finansielle formue imponerer ikke så meget endda M ia. kroner M ia. kroner A ktiver korrigeret for pension og unoterede aktier
26 De likvide aktiver er mindre end passiverne M ia. kroner 0 M ia. kroner N ettoaktiver korrigeret for pension og unoterede aktier
27 Boligformuen redder os dog M ia.kroner 3000 M ia. kroner Likvide nettoaktiver + boligformuen Det svarer til kroner pr. dansker er det højt? 27
28 Men vores gæld er likvid og meget rentefølsom! 28
29 Den store gæld har ikke givet restancer endnu 29
30 Til gengæld giver høj gæld store udsving i økonomien 30
31 Det har ramt de danske virksomheder særligt hårdt 31
32 Men er det fornuftigt at spare så meget op til pension? JA: Det sikrer en bedre holdbarhed af dansk økonomi gennem opsparet skat og modregning Det sikrer en stærkere privatøkonomi fortrængningseffekten er ikke 100% Det har været med til at sikre et solidt overskud på betalingsbalancen NEJ: Der er en fortrængningseffekt Pensionsopsparing er illikvid, det er passiverne ikke Gælden gør danskerne for rentefølsomme Giver et mærkeligt finansielt system, hvor bankerne bliver afhængige af engrosmarkederne Fondssocialisme? Forvalter fondene/pensionskasserne medlemmernes interesser? 32
33 Ændringer i fremtiden???
34 Behov for flere reformer tilbagetrækningssystemet? Øget brugerbetaling Reelt det samme som højere marginalskat Øget modregning i pensionen Reelt det samme som højere marginalskat Efterløn Hvorfor bevares efterlønnen? Tilbagetrækningsalderen Hæver vi den hurtigt nok? 34
35 Bliver politikerne fristet til ændre pensionsskatten? Hvorfor tillade fradrag for ratepension? Staten står med aldersrisikoen Bør fradragsretten for pensioner falde helt væk? Provenu-effekt er nul på sigt. Men pengene kan jo investeres i velfærdssamfundet måske til et højere afkast (jeg tvivler dog) Politikerne er allerede blevet fristet én gang Højere PAL-skat Verdens bedste skattebase immobil og ingen kan gennemskue det alligevel 35
36 Politikerne burde fokusere på kapitalbeskatningen "Skattekommissionen anbefaler derfor, at der på længere sigt tages yderligere skridt i retning af en nedbringelse af skattesatser på positiv kapitalindkomst (så asymmetrien ved beskatningen af positiv og negativ kapitalindkomst nedbringes), samt at der tages yderligere skridt i retning af en mere ensartet beskatning af alle former for formueafkast, også med henblik på at forenkle kapitalindkomstbeskatningen. Når det ikke er indarbejdet i skattekommissionens forslag herunder at en mere ambitiøs omlægning af kapitalindkomstbeskatningen umiddelbart skærper den fordelingsmæssige udfordring i det samlede forslag." Det nytter ikke at fjerne incitamentet til pensionsopsparing, når man ikke kan spare op andre steder uden strafskat. Vi har valg en hjørneløsning det vil kræve mange reformer at komme ud af den 36
37 Disclosure This presentation has been prepared by Danske Research, a division of Danske Bank A/S ( Danske Bank ). Analyst certification Each research analyst responsible for the content of this presentation certifies that the views expressed in the presentation accurately reflect the research analyst s personal view about the financial instruments and issuers covered by the presentation. Each responsible research analyst further certifies that no part of the compensation of the research analyst was, is or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations expressed in this presentation. Regulation Danske Bank is authorised and subject to regulation by the Danish Financial Supervisory Authority and is subject to the rules and regulation of the relevant regulators in all other jurisdictions where it conducts business. Danske Bank is subject to limited regulation by the Financial Services Authority (UK). Details on the extent of the regulation by the Financial Services Authority are available from Danske Bank upon request. The research reports of Danske Bank are prepared in accordance with the Danish Society of Financial Analysts rules of ethics and the recommendations of the Danish Securities Dealers Association. Conflicts of interest Danske Bank has established procedures to prevent conflicts of interest and to ensure the provision of high-quality research based on research objectivity and independence. These procedures are documented in the research policies of Danske Bank. Employees within the Danske Bank Research Departments have been instructed that any request that might impair the objectivity and independence of research shall be referred to the Research Management and the Compliance Department. Danske Bank Research Departments are organised independently from and do not report to other business areas within Danske Bank. Research analysts are remunerated in part based on the overall profitability of Danske Bank, which includes investment banking revenues, but do not receive bonuses or other remuneration linked to specific corporate finance or debt capital transactions. Financial models and/or methodology used in this research report Calculations and presentations in this research report are based on standard econometric tools and methodology as well as publicly available statistics for each individual security, issuer and/or country. Documentation can be obtained from the authors upon request. Risk warning Major risks connected with recommendations or opinions in this research report, including as sensitivity analysis of relevant assumptions, are stated throughout the text. Date of first publication See the front page of this research report for the date of first publication. 37
38 General disclaimer This presentation has been prepared by Danske Bank Markets (a division of Danske Bank A/S). It is provided for informational purposes only. It does not constitute or form part of, and shall under no circumstances be considered as, an offer to sell or a solicitation of an offer to purchase or sell any relevant financial instruments (i.e. financial instruments mentioned herein or other financial instruments of any issuer mentioned herein and/or options, warrants, rights or other interests with respect to any such financial instruments) ( Relevant Financial Instruments ). The research report has been prepared independently and solely on the basis of publicly available information that Danske Bank considers to be reliable. While reasonable care has been taken to ensure that its contents are not untrue or misleading, no representation is made as to its accuracy or completeness and Danske Bank, its affiliates and subsidiaries accept no liability whatsoever for any direct or consequential loss, including without limitation any loss of profits, arising from reliance on this research report. The opinions expressed herein are the opinions of the research analysts responsible for the research report and reflect their judgement as of the date hereof. These opinions are subject to change, and Danske Bank does not undertake to notify any recipient of this research report of any such change nor of any other changes related to the information provided in this research report. This research report is not intended for retail customers in the United Kingdom or the United States. This research report is protected by copyright and is intended solely for the designated addressee. It may not be reproduced or distributed, in whole or in part, by any recipient for any purpose without Danske Bank s prior written consent. Disclaimer related to distribution in the United States This presentation is distributed in the United States by Danske Markets Inc., a U.S. registered broker-dealer and subsidiary of Danske Bank, pursuant to SEC Rule 15a-6 and related interpretations issued by the U.S. Securities and Exchange Commission. The research report is intended for distribution in the United States solely to U.S. institutional investors as defined in SEC Rule 15a-6. Danske Markets Inc. accepts responsibility for this research report in connection with distribution in the United States solely to U.S. institutional investors. Danske Bank is not subject to U.S. rules with regard to the preparation of research reports and the independence of research analysts. In addition, the research analysts of Danske Bank who have prepared this research report are not registered or qualified as research analysts with the NYSE or FINRA but satisfy the applicable requirements of a non-u.s. jurisdiction. Any U.S. investor recipient of this research report who wishes to purchase or sell any Relevant Financial Instrument may do so only by contacting Danske Markets Inc. directly and should be aware that investing in non-u.s. financial instruments may entail certain risks. Financial instruments of non-u.s. issuers may not be registered with the U.S. Securities and Exchange Commission and may not be subject to the reporting and auditing standards of the U.S. Securities and Exchange Commission. 38
De økonomiske tendenser. 16. juni 2015
De økonomiske tendenser 16. juni 2015 2 Olieprisen er fortsat lav selvom den er steget 3 Dollaren er stærk 4 Renten er fortsat ekstremt lav større udsving 5 Så fremgangen vil alligevel fortsætte 6 Den
Læs mereDe økonomiske udsigter
De økonomiske udsigter Steen Bocian stbo@danskebank.dk 25 44 51 87 Det går op og ned...mest ned i 2012 2013 ser bedre ud 2 Bedre humør på de finansielle markeder 3 Politikerne er blevet mere enige Men
Læs mereDe økonomiske udsigter
De økonomiske udsigter Steen Bocian stbo@danskebank.dk 25 44 51 87 Det ser lysere ud globalt (G3-landene) 2 De finansielle markeder i klar bedring 3 Politikerne er blevet mere enige Men fortsat politisk
Læs mereFår olieprisfaldet dansk økonomi til at glide? 27. maj 2015
Får olieprisfaldet dansk økonomi til at glide? 27. maj 2015 Olieprisen er faldet markant 2 Det kan også ses i de danske detailpriser Benzinpris er tal fra EU-Kommissionen for Super 95. 3 Og det spiller
Læs mereBornholms Regionskommune Rapportering
Bornholms Regionskommune Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet den 26. februar 2016 Indhold Ordforklaring Kommentarer
Læs mereBornholms Regionskommune Rapportering
Bornholms Regionskommune Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet den 12. august 2014. Dealer Pernille Linnerup Kristensen
Læs mereBornholms Regionskommune
Bornholms Regionskommune Rapportering Rapport udarbejdet den 9. januar 2014 Dealer Pernille Linnerup Kristensen Indhold Ordforklaring side 3 Kommentarer til risiko side 4 Nøgletal til risikostyring side
Læs mereBornholms Regionskommune Rapportering
Bornholms Regionskommune Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet d. 4 juni 2015. Lars Kruse Brixler Indhold Ordforklaring
Læs mereBornholms Regionskommune Rapportering
Bornholms Regionskommune Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet den 25. november 2014. Dealer Pernille Linnerup Kristensen
Læs mereBornholms Regionskommune Rapportering
Bornholms Regionskommune Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet d. 3 marts 2015. Lars Kruse Brixler Indhold Ordforklaring
Læs mereRentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, afdækning Dato 12. august 2014
Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, afdækning Dato 12. august 2014 Rentemarkedet DKK siden august og fremover 2.5 2 1.5 1 0.5 August 2013 NU Vores forventning til renteniveauet om 1 år
Læs mereBornholms Regionskommune. Rapportering pr. den 20. september 2013
Bornholms Regionskommune Rapportering pr. den 20. september 2013 Indhold Ordforklaring side 3 Kommentarer til risiko side 4 Nøgletal til risikostyring side 5 Låneporteføljen side 6 Markedsværdifordeling
Læs mereBornholms Regionskommune Rapportering
Bornholms Regionskommune Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet den 30. april 2014. Dealer Pernille Linnerup Kristensen
Læs mereRentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteprognose september 2013
Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, Renteprognose september 2013 1Y 3Y 5Y 7Y 9Y Rentemarkedet DKK siden januar og fremover 3.5% 3.0% Vores forventning til renteniveauet om 1 år 2.5% NU
Læs mereØkonomiske udsigter. Jens Nærvig Pedersen Økonom +45 45 12 80 61 jenpe@danskebank.dk. www.danskeresearch.com
Økonomiske udsigter Jens Nærvig Pedersen Økonom +45 45 12 80 61 jenpe@danskebank.dk Agenda Den økonomiske krise: Det tabte er ved at være indhentet Status på krisen: Recessionsfrygten er tilbage De økonomiske
Læs mereRentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, afdækning fra oktober Dato 25. november 2014
Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, afdækning fra oktober Dato 25. november 2014 Rentemarkedet DKK siden august og fremover 2.5 2 1.5 1 0.5 November 2013 NU Forventningen til renteniveauet
Læs mereRentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteafdækning fra august Dato 15. september 2015
Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, Renteafdækning fra august Dato 15. september 2015 1.8 Rentemarkedet DKK 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 Forventningen til renteniveauet om 1 år Nu September
Læs mereRentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Markedsguiden december 2013
Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, Markedsguiden december 2013 1Y 3Y 5Y 7Y 9Y Rentemarkedet DKK siden januar og fremover 3.5% 3.0% Vores forventning til renteniveauet om 1 år 2.5% NU 2.0%
Læs mereRentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteafdækning fra februar Dato 3. marts 2015
Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, Renteafdækning fra februar Dato 3. marts 2015 Rentemarkedet DKK siden august og fremover 2.5 2 1.5 1 Marts 2014 Forventningen til renteniveauet om 1
Læs mereRentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, Renteafdækning fra januar Dato 26. januar 2016
Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, Renteafdækning fra januar Dato 26. januar 2016 1.6 Rentemarkedet DKK 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 Forventningen til renteniveauet om 1 år Januar 2015 Nu DKK
Læs mereBornholms Regionskommune Rapportering
Bornholms Regionskommune Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet den 15. september 2015. Indhold Ordforklaring Kommentarer
Læs mereFinanskrisen og Hovedstadsregionen
Finanskrisen og Hovedstadsregionen 17. december 2008 Frank Øland Hansen franh@danskebank.dk Agenda Hvad for en krise? Hovedstadsregionen - Nu stiger ledigheden - Finanssektoren er vigtig - Tillidskrise
Læs mere24. September 2015 Specialkonsulent Ivan Damgaard ØKONOMIKONFERENCEN TRENDS OG TENDENSER // RÅVARER
24. September 2015 Specialkonsulent Ivan Damgaard ØKONOMIKONFERENCEN 2015 - TRENDS OG TENDENSER // RÅVARER SPOR 3 TRENDS OG TENDENSER PÅ RÅVAREMARKEDERNE Hvordan omsætter man som rådgiver viden om råvaremarkederne
Læs mereSIFI forslaget og aktiemarkedet
SIFI forslaget og aktiemarkedet April 2013 Per Grønborg +45 45 12 80 51 pgrn@danskebank.dk Præsentation Vi har haft eksperten og lobbyisten Nu kommer aktieanalytikeren Jeg taler på vegne af Danske Markets
Læs mereSustainable investments an investment in the future Søren Larsen, Head of SRI. 28. september 2016
Sustainable investments an investment in the future Søren Larsen, Head of SRI 28. september 2016 Den gode investering Veldrevne selskaber, der tager ansvar for deres omgivelser og udfordringer, er bedre
Læs mereUdfordringer i praksis ved securitisation
Udfordringer i praksis ved securitisation Kennt P. Beicker Knudsen Børsmæglerforeningens årsmøde 8. Marts 2013 Securitisation i praksis Erhvervsobligationer, herunder securitisation har ikke været anvendt
Læs mereDanske Kommuners fremtidige muligheder for finansiel risikostyring
Danske Kommuners fremtidige muligheder for finansiel risikostyring 24. november 2011 Søren Mygind Andersen & Lars Brixler Danske Markets Indhold Kommentarer til udvalgets anbefalinger Temaer i relation
Læs mereSeniorøkonom Frank Øland Hansen +45 4512 8526 franh@danskebank.dk www.danskebank.com/research
Verden efter finanskrisen Seniorøkonom Frank Øland Hansen +45 4512 8526 franh@danskebank.dk www.danskebank.com/research Agenda Globale udsigter Dobbelt dip eller global l vækstnedgang? Europæisk økonomi
Læs mereKinas myndigheder kæmper for at begrænse aktiekursfald. Bjarke Roed-Frederiksen, 8. juli 2015
Kinas myndigheder kæmper for at begrænse aktiekursfald Bjarke Roed-Frederiksen, 8. juli 2015 Myndighedstiltag medvirkede til aktiekursfest Aktiekurserne på børserne i fastlands-kina (dvs. ekskl. fx Hongkong)
Læs mereTORM - Project Mjolnir
TORM - Project Mjolnir Likviditetsanalyse 6 februar 2015 FORVENTET PENGESTRØM TIL BETALING AF YDELSER PÅ GÆLD KOMMENTARER TCE-omsætning forventes at stige i løbet af prognoseperioden i takt med stigende
Læs mereDansk renteprognose: Højere men først mod slutningen af året
23 March 2018 Dansk renteprognose: Højere men først mod slutningen af året Jan Størup Nielsen De danske renter har fået en urolig start på 2018. To måneder med relativt kraftige stigninger er blevet afløst
Læs mereTøbrud. Jan Størup Nielsen København, d. 20. november 2013
Tøbrud Jan Størup Nielsen København, d. 20. november 2013 Amerikansk økonomi i klar bedring Stigende boligpriser og færre boliger til salg Lempeligere kreditvilkår og stigende efterspørgsel efter nye lån
Læs mereVerdensøkonomien på usikker grund. - Merry Crisis and Happy New Fear
Verdensøkonomien på usikker grund - Merry Crisis and Happy New Fear 1 2018 blev et turbulent år Usikkerhed om styrken af den globale økonomi - synkront globalt opsving afløst af svagheder Hvis 2018 lærte
Læs mere2015 blev ikke et festfyrværkeri - og 2016 er begyndt som en fuser
2015 blev ikke et festfyrværkeri - og 2016 er begyndt som en fuser Jes Roerholt Asmussen, +45 4679 1203, jeas01@handelsbanken.dk I TÆNKER PÅ 2 Temaer der prægede 2015 3 Ujævnt ridt for aktiemarkederne
Læs mereLikviditetspræmie eller -straf. Udstederens syn
Likviditetspræmie eller -straf Udstederens syn Agenda Nye likviditetsregler EU tøver men tøver Danmark også? Standard & Poor s skifter standpunkt Refinansieringsrisiko koster Finansielle institutioner
Læs mereRegnskab februar 2018
Regnskab 2017 2. februar 2018 Et år med god udvikling Stærkt resultat og afkast Høj kundeaktivitet Positiv makroøkonomisk udvikling Generelt god udvikling i kundetilfredsheden Øget udlån og god kundetilgang
Læs mereDansk økonomi og boligmarkedet
Dansk økonomi og boligmarkedet Kilde: The Economist Jan Størup Nielsen, Odense, 3. oktober 213 Samspil mellem boligmarkedet og resten af økonomien Formue, tillid, byggeaktivitet, geografisk mobilitet,
Læs mereBestyrelsens beretning
Bestyrelsens beretning Ole Andersen Bestyrelsesformand 17. marts 2016 Vi har nået de finansielle målsætninger for 2015 Mål Status ultimo 2015 Egenkapitalforrentning på 9,5 % 11,6%* Forbedrede ratings Omkostninger
Læs mereBestyrelsens beretning
Bestyrelsens beretning Ole Andersen Bestyrelsesformand 18. marts 2015 Årets ord 2014 2 Rapportering på både dansk og engelsk 3 1990 1995 2000 2005 2010 2015 Bedring i økonomien, men også modvind BNP-vækst;
Læs mereEt udenlandsk perspektiv på det danske marked
Et udenlandsk perspektiv på det danske marked Ketil Petersen Country Head Nordic Region Konference 31. oktober 2013, Christiansborg Investeringsforvaltning som eksporterhverv Schroders Grundlagt i 1804
Læs mereMerry Crisis and Happy New Fear gik fra champagnefest til tømmermænd
Merry Crisis and Happy New Fear - 2018 gik fra champagnefest til tømmermænd 1 2018 blev et turbulent år Usikkerhed om styrken af den globale økonomi - synkront globalt opsving afløst af svagheder USA har
Læs mereConference Call. USA: Ordre på varige forbrugsgoder og Markit PMI. Europa: PMI- fremstilling & service, tysk IFO. Kina: Caixin PMI fremstilling
Conference Call Ugen der gik: Fed holdt renten uændret og signalerede at renten bliver hævet i langsommere tempo end ventet Ugen der kommer: Fokus på kinesisk PMI tal 21. september 2015 USA: Ordre på varige
Læs mereNordeas forventninger til ECB s pengepolitik. København, 25. januar 2006 Cheføkonom Helge Pedersen
Nordeas forventninger til ECB s pengepolitik København, 25. januar 2006 Cheføkonom Helge Pedersen helge.pedersen@nordea.com +45 3333 3126 2 Den officielle udlægning af ECBs målsætning og strategi Fra Nationalbankens
Læs mereGlobal økonomi & Investeringsstrategi
Global økonomi & Investeringsstrategi Frederik Engholm, CFA, Seniorøkonom/makrostrateg 26. Marts 2014 Overordnede konklusioner Opsvinget i den vestlige verden over trend, trods midlertidig pause i fremgangen
Læs mereRegnskab for 1. halvår 2012
PRESSEKONFERENCE Regnskab for 1. halvår 2012 Eivind Kolding Ordførende direktør Henrik Ramlau-Hansen Økonomidirektør 7. august 2012 Hele pressemødet webcastes og kan følges live på www.danskebank.com Resultat
Læs mere17. januar 2013. Investeringsmøde. Handelsbankens forventninger til aktiemarkedet. Aktiestrateg Michelle Nørgaard
17. januar 2013 Investeringsmøde Handelsbankens forventninger til aktiemarkedet Aktiestrateg Michelle Nørgaard Citi Surprise indeks: trend vending har forbedret stemningen Citi Surprise indeks viser om
Læs mereAsset Management eller Produktdistribution
Asset Management eller Produktdistribution Finanskonferencen 2013 Private Wealth Management v/kundedirektør Stig Haldan, Nykredit Asset Management Kvalitet Der er næppe noget i verden, som ikke én eller
Læs mereÅRSREGNSKAB 2009. Pressemøde. Peter Straarup. Ordførende direktør. Tonny Thierry Andersen. Koncernøkonomidirektør. 4. februar 2010
ÅRSREGNSKAB 2009 Pressemøde 4. februar 2010 Peter Straarup Ordførende direktør Tonny Thierry Andersen Koncernøkonomidirektør Årets resultat 2009: Overskud trods den største realøkonomiske tilbagegang i
Læs mereMandara. PebbleCreek. Tradition Series. 1,884 sq. ft robson.com. Exterior Design A. Exterior Design B.
Mandara 1,884 sq. ft. Tradition Series Exterior Design A Exterior Design B Exterior Design C Exterior Design D 623.935.6700 robson.com Tradition OPTIONS Series Exterior Design A w/opt. Golf Cart Garage
Læs mereVi forventer udtræk i 2,5% 2047 på 10% til juli-terminen, hvis kursniveauet holder i 1,5% 2050 den næste måned.
Nye niveauer Vi forventer udtræk i 2,5% 2047 på 10% til juli-terminen, hvis kursniveauet holder i 1,5% 2050 den næste måned. 1,5% 2050 IO kan åbne i 95,4. RDs og NORs 2% 2050IO er lukket, mens NYKs 2%
Læs mereNavigator: Pundet viser svaghedstegn Brexitusikkerhed
22 August 2018 Navigator: Pundet viser svaghedstegn Brexitusikkerhed tynger Niels Christensen Forhandlingerne mellem EU og Storbritannien går ind i den afgørende fase i de kommende måneder, og det kommer
Læs mereNøgletalseffekt af en rentefloor på floaterobligationer
Nøgletalseffekt af en rentefloor på floaterobligationer Nordea Research, 17 February 2015 Anders Skytte Aalund Peder Møller Vi har gennem lang tid argumenteret for, at rente-flooren i floaters var en gratis
Læs mereMandara. PebbleCreek. Tradition Series. 1,884 sq. ft robson.com. Exterior Design A. Exterior Design B.
Mandara 1,884 sq. ft. Tradition Series Exterior Design A Exterior Design B Exterior Design C Exterior Design D 623.935.6700 robson.com Tradition Series Exterior Design A w/opt. Golf Cart Garage Exterior
Læs mere26.05.2014. Møde mellem Dansk Aktionærforening og Handelsbanken
Velkommen i Handelsbanken 26.05.2014 Møde mellem Dansk Aktionærforening og Handelsbanken Handelsbanken Universalbank grundlagt i 1871 - ældste selskab på børsen i Stockholm En af Nordens største banker
Læs mereNavigator: Høj pund-risiko, hvis Brexit-aftale forkastes
21 November 2018 Navigator: Høj pund-risiko, hvis Brexit-aftale forkastes Niels Christensen Det kan ende med et stort brag og et dramatisk fald i pundet. Men tør det britiske parlament forkaste den Brexit-aftale,
Læs mereBestyrelsens beretning
Danske Banks generalforsamling 2013 Bestyrelsens beretning Ole Andersen Bestyrelsesformand 18. marts 2013 Generalforsamling 2013 2 Vi følger planerne med øget kundefokus og effektivitet Fra landeorganisation
Læs mereMarket overview 17 December 2018
Market overview 7 December Equity Ticker Price Volume Past performance (ISK m.) YTD W M 3M M OMXI 33., -.%.% -.9%.%.3% OMXIGI 9..%.% -.9%.%.% Marel 3.,33 9.3% -.7%.% -.7% 3.3% Icelandair.,3 -.3%.% -3.%
Læs mereKvifor satsar Kværner på havvind? Steinar Røgenes, EVP Kværner Fornybarkonferansen
Kvifor satsar Kværner på havvind? Steinar Røgenes, EVP Kværner Fornybarkonferansen 1 Dette er Kværner Skreddarsydd for å gjennomføra store og kompliserte prosjekt 2700 tilsette Til stade i 7 land Leverandør
Læs mereHvad betyder de seneste rentestigninger for ens afdækning?
21 February 2018 Hvad betyder de seneste rentestigninger for ens afdækning? Niels Christensen Morten Lund Højere internationale renter presser de mellemlange danske renter opad. Udsigten til en uændret
Læs mereRegnskab februar 2017
Regnskab 2016 2. februar 2017 Fem faktorer driver forandring Kundeforventninger Digitalisering Makroøkonomi Øget konkurrence Regulering 1 Fem faktorer driver forandring Makroøkonomi Digitalisering Årlig
Læs mereAlternativ Finansiering til Vækst og Ejerskifte. Revisor som sparringspartner ved finansieringsløsninger
www.pwc.dk Alternativ Finansiering til Vækst og Ejerskifte Revisor som sparringspartner ved finansieringsløsninger Agenda Revisors rolle ved valg af finansieringsformer Hvilke finansieringsformer er relevante
Læs mereNyt fra PwC's IPO Watch
www.pwc.dk Nyt fra 's IPO Watch v/ Jens Otto Damgaard, partner, Revision. Skat. Rådgivning. Om s IPO Watch IPO Watch Europe undersøger hvert kvartal alle nye børsnoteringer på Europas vigtigste børsmarkeder
Læs mereVelkommen til generalforsamling
Velkommen til generalforsamling To overordnede mål Top 2 på kundetilfredshed 12,5% Egenkapitalforrentning 2 Fortsat gode positioner på de fleste markeder Markeder, hvor vi har nået vores mål Personal Banking
Læs mereVores mange brugere på musskema.dk er rigtig gode til at komme med kvalificerede ønsker og behov.
På dansk/in Danish: Aarhus d. 10. januar 2013/ the 10 th of January 2013 Kære alle Chefer i MUS-regi! Vores mange brugere på musskema.dk er rigtig gode til at komme med kvalificerede ønsker og behov. Og
Læs mereOverfør fritvalgskonto til pension
Microsoft Development Center Copenhagen, January 2009 Løn Microsoft Dynamics C52008 SP1 Overfør fritvalgskonto til pension Contents Ønsker man at overføre fritvalgskonto til Pension... 3 Brug af lønart
Læs mereStrategic Capital ApS has requested Danionics A/S to make the following announcement prior to the annual general meeting on 23 April 2013:
Copenhagen, 23 April 2013 Announcement No. 9/2013 Danionics A/S Dr. Tværgade 9, 1. DK 1302 Copenhagen K, Denmark Tel: +45 88 91 98 70 Fax: +45 88 91 98 01 E-mail: investor@danionics.dk Website: www.danionics.dk
Læs mereRevisionsmæssige udfordringer med digitale årsrapporter 31. marts 2011
pwc.dk Revisionsmæssige udfordringer med digitale årsrapporter V/ Lars Engelund Revisor som indsender Revisors ansvar udvides som udgangspunkt ikke i forbindelse med indførelse af obligatorisk digital
Læs mereOVERORDNEDE RETNINGSLINJER FOR INCITAMENTSAFLØNNING AF DIREKTIONEN LAND & LEISURE A/S
OVERORDNEDE RETNINGSLINJER FOR INCITAMENTSAFLØNNING AF DIREKTIONEN LAND & LEISURE A/S OVERORDNEDE RETNINGSLINJER FOR INCITAMENTSAFLØNNING AF DIREKTIONEN I LAND & LEISURE A/S 1 Indledning 1.1 Nærværende
Læs mereSouth Baileygate Retail Park Pontefract
Key Details : available June 2016 has a primary shopping catchment of 77,000 (source: PMA), extending to 186,000 within 10km (source: FOCUS) 86,000 sq ft of retail including Aldi, B&M, Poundstretcher,
Læs mereDirector Onboarding Værktøj til at sikre at nye bestyrelsesmedlemmer hurtigt får indsigt og kommer up to speed
Director Onboarding Værktøj til at sikre at nye bestyrelsesmedlemmer hurtigt får indsigt og kommer up to speed 12. november 2014 Indhold Onboarding/Induction Nomineringsudvalg/vederlagsudvalg Page 2 Onboarding/Induction
Læs mereStigende boligpriser - mest en velsignelse for dansk økonomi
Stigende boligpriser - mest en velsignelse for dansk økonomi Nordea Research, 11 August 2015 Jan Størup Nielsen Priserne på det danske boligmarked er igen hastigt stigende. For realøkonomien er vendingen
Læs mereKapitalstruktur, finansiering og strategiske muligheder i vandsektoren
Præsentation til Danish Water Forum Kapitalstruktur, finansiering og strategiske muligheder i vandsektoren Thomas Otto Rohold, Danica Pension Chief Portfolio Manager, PhD 22. april 2015 Vandsektoren Kapitalstruktur
Læs mereKursus for forstandere og sekretærer Andre forhold april 2012
www.pwc.com Kursus for forstandere og sekretærer Ledelsens beretning Hvem skriver den i teorien?? i praksis?? PwC Slide 2 Ledelsens beretning Regnskabsbekendtgørelsen bilag 1 pkt. 4 En beskrivelse af skolens
Læs merePRESSEKONFERENCE. Regnskab for 2011. Peter Straarup Ordførende direktør. Henrik Ramlau-Hansen Økonomidirektør. 9. februar 2012
PRESSEKONFERENCE Regnskab for 2011 Peter Straarup Ordførende direktør Henrik Ramlau-Hansen Økonomidirektør 9. februar 2012 Resultat for 2011: Resultatnedgang på grund af dårlige konjunkturer Resultatopgørelse
Læs mereHovedkonklusioner. Fixed Income Research
Hovedkonklusioner 0,5% 2030 og 1% 2035 lukket hos flere udstedere: 0,5% 2030 fra NYK lukkede i går, og det samme gjorde RDs 1% 2035. 0,25% 2030 og 0,5% 2035 kan derfor åbne, hvornår det skal være. Vi forventer
Læs mereSolid medvind fra de økonomiske konjunkturer - men behov for en stram finanspolitik og reformer
Solid medvind fra de økonomiske konjunkturer - men behov for en stram finanspolitik og reformer Nordea Research, 04 June 2015 Helge J. Pedersen Statsminister Helle Thorning-Schmidt (S) har udskrevet folketingsvalg
Læs mereEconomic Outlook. PWC Nytårskur. Cheføkonom Helge J. Pedersen København 5. januar 2016
Economic Outlook PWC Nytårskur Cheføkonom Helge J. Pedersen København 5. januar 2016 Global 2016 et nyt år truer De avancerede økonomier i vækst. Emerging Markets har problemer. Fed har netop strammet
Læs mereNotifikation om markedsføring i Danmark af alternative inve- steringsfonde etableret i et EU/EØS land af en forvalter etable- ret i Danmark
Notifikation om markedsføring i Danmark af alternative inve- steringsfonde etableret i et EU/EØS land af en forvalter etable- ret i Danmark Notifikationsbrev Det følger af Lov om forvaltere af alternative
Læs mereBILAG 8.1.B TIL VEDTÆGTER FOR EXHIBIT 8.1.B TO THE ARTICLES OF ASSOCIATION FOR
BILAG 8.1.B TIL VEDTÆGTER FOR ZEALAND PHARMA A/S EXHIBIT 8.1.B TO THE ARTICLES OF ASSOCIATION FOR ZEALAND PHARMA A/S INDHOLDSFORTEGNELSE/TABLE OF CONTENTS 1 FORMÅL... 3 1 PURPOSE... 3 2 TILDELING AF WARRANTS...
Læs mereHovedkonklusioner. Fixed Income Research
Hovedkonklusioner Udtræk i gamle 20-årige 2,5%- og 3%-lån kan nå 15%, hvis 0,5% 2035 åbner: Der er masser af 15/16-årige lån, som i dag betaler 2%, 2,5% eller 3% i rente. Historiske udtræk i gamle 15-20-årige
Læs mereEngelsk. Niveau C. De Merkantile Erhvervsuddannelser September 2005. Casebaseret eksamen. www.jysk.dk og www.jysk.com.
052430_EngelskC 08/09/05 13:29 Side 1 De Merkantile Erhvervsuddannelser September 2005 Side 1 af 4 sider Casebaseret eksamen Engelsk Niveau C www.jysk.dk og www.jysk.com Indhold: Opgave 1 Presentation
Læs mereEngelsk. Niveau D. De Merkantile Erhvervsuddannelser September Casebaseret eksamen. og
052431_EngelskD 08/09/05 13:29 Side 1 De Merkantile Erhvervsuddannelser September 2005 Side 1 af 4 sider Casebaseret eksamen Engelsk Niveau D www.jysk.dk og www.jysk.com Indhold: Opgave 1 Presentation
Læs mereRegnskab for 2012 PRESSEKONFERENCE. Eivind Kolding Ordførende direktør. Henrik Ramlau-Hansen Økonomidirektør
PRESSEKONFERENCE Regnskab for 2012 Eivind Kolding Ordførende direktør Henrik Ramlau-Hansen Økonomidirektør Tonny Thierry Andersen Bankdirektør Personal Banking 7. februar 2013 Hele pressemødet webcastes
Læs mereFIST-GPS3 I N S T A L L A T I O N S I N S T R U K S
FIST-GPS3 I N S T A L L A T I O N S I N S T R U K S GPSTF-patchbakker monteret med prætermineret kabel UDARBEJDET I SAMARBEJDE MED TDC Indhold 1 General information 2 Kit indhold 3 Montering af skuffer
Læs merewww.pwc.com 4 minutter om jagten på den rette medarbejder Global CEO Survey 2012
www.pwc.com 4 minutter om jagten på den rette medarbejder Global CEO Survey Agenda Fakta og tal Udfordringer Tal med vores eksperter Mere information jagten på den rette medarbejder Slide 2 Fakta og tal
Læs mereBILAG 8.1.F TIL VEDTÆGTER FOR EXHIBIT 8.1.F TO THE ARTICLES OF ASSOCIATION FOR
BILAG 8.1.F TIL VEDTÆGTER FOR ZEALAND PHARMA A/S EXHIBIT 8.1.F TO THE ARTICLES OF ASSOCIATION FOR ZEALAND PHARMA A/S INDHOLDSFORTEGNELSE/TABLE OF CONTENTS 1 FORMÅL... 3 1 PURPOSE... 3 2 TILDELING AF WARRANTS...
Læs mereAnsøgningsskema. Del A
Ansøgning om tilladelse for forvaltere af alternative investe- ringsfonde til at markedsføre andele af alternative investe- ringsfonde til detailinvestorer i Danmark Ansøgningsskema Det følger af bekendtgørelse
Læs mereRegnskab for 1. halvår 2013
PRESSEKONFERENCE Regnskab for 1. halvår 2013 Eivind Kolding CEO & Chairman of the Executive Board Henrik Ramlau-Hansen CFO & Member of the Executive Board 1. august 2013 Hele pressemødet webcastes og kan
Læs mereGlobal Makroøkonomi: Stadig luft i opsvinget. SEB X-asset Research Maj 2015
Global Makroøkonomi: Stadig luft i opsvinget SEB X-asset Research Maj 2015 Opsvinget stadig på sporet trods vaklen i H2-2014 Post-2012 ekspansionen intakt trods kraftig af geopolitisk uro i 2014 2015-05-27
Læs mereErhvervstræf 2009 DI Vestsjælland
Erhvervstræf 2009 DI Vestsjælland Hans Hellstrøm Henningsen, formand for DI Vestsjælland Dagens program Kl. 16.00 Kl. 16.15 Velkomst Finansverdenens syn på fremtiden. Kl. 16.45 En fod på bremsen optimer/beskær/effektiviser
Læs mereCHF tæt på loftet - Presset på SNB stiger
CHF tæt på loftet - Presset på SNB stiger Nordea Research, 04 September 2014 Niels Christensen Schweizerfrancen er steget kraftigt de seneste uger. I løbet af august måned er CHF/DKK steget fra 6,12 til
Læs mereGlasset halvfyldt eller halvtomt?
Glasset halvfyldt eller halvtomt? V/ Tine Choi, Chefstrateg 8. marts 2017 10.000.000,0 1.000.000,0 100.000,0 10.000,0 1.000,0 100,0 10,0 1,0 0,1 $ Tænk langsigtet Reale afkast (USA) 1802-2014 0,0 1800
Læs mereEn udsteders syn på det danske realkreditmarked
En udsteders syn på det danske realkreditmarked Underdirektør Nicolaj Legind Jensen Finansforeningen 22. juni 2015 Agenda Et stort eller et lille marked? Skift i udstedelsesprofilen Jagten på likviditet
Læs mereMicrosoft Development Center Copenhagen, June Løn. Ændring
Microsoft Development Center Copenhagen, June 2010 Løn Microsoft Dynamics C5 20100 Ændring af satser r på DA-Barsel Contents Nye satser på DA-barsefra DA-Barsel...... 3 Brev 6 2 Nye satser på DA-barsel
Læs mereEr vi ved at opbygge en varighedsbombe i Danmark og har real'er tabt nok?
Er vi ved at opbygge en varighedsbombe i Danmark og har real'er tabt nok? Nordea Research, 16 January 2015 Anders Skytte Aalund De massive rentefald kombineret med fladningen af rentekurven har været en
Læs mereBrydningstid. Cheføkonom Helge J. Pedersen LMO FagLand 2016 Viborg, 23 november 2016
Brydningstid Cheføkonom LMO FagLand 2016 Viborg, 23 november 2016 Global Brydningstid Verdensøkonomien vokser med omkring 3% det nye normale. Protektionisme og anti globalisering. Uvis skæbne for TPP og
Læs mereMicrosoft Dynamics C5. version 2012 Service Pack 01 Hot fix Fix list - Payroll
Microsoft Dynamics C5 version 2012 Service Pack 01 Hot fix 001 4.4.01.001 Fix list - Payroll CONTENTS Introduction... 3 Payroll... 3 Corrected elements in version 4.4.01.001... 4 Microsoft Dynamics C5
Læs mereIntern regnskabsrapportering april 2012
www.pwc.com Kursus for forstandere og sekretærer Intern regnskabsrapportering april 2012 Gruppearbejde Gruppe A: Ledelsens spørgsmål til regnskabschefen Gennemgå perioderegnskabet med henblik på at identificere
Læs mereVELKOMMEN TIL ETN-SEMINAR
VELKOMMEN TIL ETN-SEMINAR Copyright 2010, The NASDAQ OMX Group, Inc. All rights reserved. Contacts: Sylvester Andersen, Sales Director, +45 33770350 / sylvester.andersen@nasdaqomx.com København, Movember
Læs mere