Rentestød til ADAM og til en VAR-model
|
|
- Rebecca Lauritzen
- 6 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir Nicoline Wiborg Nagel 2. Februar 27 Dan Knudsen Rentestød til ADAM og til en VAR-model Resumé: Dette papir sammenligner reaktionerne på et rentestød i henholdsvis ADAM og en VAR-model. VAR-modellens rentevariabel er den korte eurorente. Ved sammenligningen med ADAM er det naturligt at ændre ADAMs korte danske rente parallelt med eurorenten, men VAR-modellen identificerer ikke reaktionen i den lange rente, så det er uklart, hvor meget ADAMs lange rente skal ændres. Der er derfor regnet på to muligheder: ) den lange rente ændres som den korte i pct. p.a., svarende til at yield-kurven parallelforskydes som ved den normale beregning af ADAMs rentemultiplikator; og 2) den lange rente ændres med gennemsnittet af året og de følgende 9 års ændring i den korte rente. Det svarer til at anvende forventningshypotesen for renten på en årig fordring med fuld viden om ændringen i den korte rente. Med mulighed 2) påvirker ECB s ændring af den korte rente mest den korte ende af yield-kurven, og f.eks. vil en forøgelse af den korte rente gøre den normalt stigende yield-kurve mindre stejl. Mulighed 2) er nok mere sandsynlig end ). Det er i hvert fald ikke erfaringen og heller ikke nødvendigvis formålet, at en ændring på x point i den korte rente flytter den lange rente med x point. Der er tale om et temporært stød til den korte rente, jf. VAR-beregningen. Reaktionen i VAR-modellens variable minder i store træk om reaktionen i de tilsvarende variable i ADAM, bortset fra inflation og nettoskat (skat minus offentlig transfereringer). Det bemærkes, at effekten på BNP fortrænges lige så hurtigt i ADAM som i VAR-modellen, og at mulighed 2), hvor den lange rente reagerer mindre end den korte, har en klart mindre effekt på ADAMs BNP og beskæftigelse end mulighed ). Nøgleord: NNA227, VAR-model, Rentestød, multiplikatorforsøg Modelgruppepapirer er interne arbejdspapirer. De konklusioner, der drages i papirerne, er ikke endelige og kan v re ndret inden opstillingen af nye modelversioner. Det henstilles derfor, at der kun citeres fra modelgruppepapirerne efter aftale med Danmarks Statistik.
2 2 Indledning Baggrunden for dette papir er et speciale af Lund-Thomsen(26), hvor der opstilles en strukturel VAR-model på danske kvartalstal. Specialet er jf. sit forord del af et samarbejde mellem Finansministeriet og DREAM med det formål at udvikle en empirically founded business cycle and structural model, som kan benyttes til analyse af politiske tiltag i dansk økonomi. For at sammenligne VAR-modellen med ADAM, gentages specialets renteeksperiment på ADAM. I Lund-Thomsens(26) VAR-model, som bygger på den kvartalsvise Monabank, er det pengepolitiske stød defineret som et positivt stød til den europæiske policy-rate. VAR-modellen er formuleret, så økonomien ikke kan reagere på pengepolitiske ændringer med det samme. Dvs. at de relaterede effekter, f.eks. den negative reaktion i investeringerne, er restrikterede til først at indtræde i det andet kvartal efter stødet til renten. Dette gøres som sagt for at få et lag i transmissionen af pengepolitikken, da agenterne har brug for tid til at reagere, for eksempel justere porteføljer og investeringsplaner. I VAR-modellen ledsages rentestødet af en ændring i det såkaldte regionale output, som er en sammenvejning af tysk og svensk BNP med vægtene ¾ og ¼. Det regionale output repræsenterer Danmarks europæiske eksportmarked. VARmodellen bestemmer også reaktionen i den regionale inflation, som repræsenterer de europæiske konkurrenters inflation. Både reaktionen i det europæiske eksportmarked og i den europæiske inflation bør principielt inddrages i beregningen, når rentestødet kommer via eurorenten. ADAM har ikke indbygget reaktionen i europæisk aktivitet og pris, men vi kan bruge reaktionen i de nævnte regionale VAR-variable til at supplere renteændringen i ADAM. Den supplerende reaktion i regionalt output og inflation er vist i bilag. Rentevariablen r er endogen i VAR-modellen, hvor man støder til r ved at støde til r-ligningens residual i beregningens kvartal. Rentevariablen reagerer ved at hoppe i vejret med stødet i kvartal, hvorefter effekten aftager med en faktor på,95 pr. kvartal, jf. Lund-Thomsen. Som ovenfor nævnt, gentager vi specialets renteeksperiment på ADAM. Først udføres et multiplikatoreksperiment, hvor den lange rente ændres som den korte, svarende til en fast rentestruktur. Derefter udføres et multiplikatoreksperiment, hvor den lange rente ændres med gennemsnittet af året og de følgende 9 års ændring i den korte rente, hvilket indebærer, at rentestrukturen flytter sig mest i den korte ende. Ændringen i den korte rente svarer i begge eksperimenter til ændringen i VAR-modellens korte rente. Tilgangen er i øvrigt som i NNA96, der sammenligner VAR-modellen og ADAM mht. et finanspolitisk eksperiment. Multiplikatoreksperiment Stødet til VAR-modellens rente er vist i bilagsfigur I. I ADAM er det danske renteniveau eksogent og antages bestemt af udlandet pga. fastkurspolitikken. For at efterligne VAR-modellens stød til eurozonens rente stødes der til ADAMs relevante rentesatser, så de alle mimer reaktionen i VAR-modellens rente. Stødet i første år er på,927 %, der svarer til første års stød i den kvartalsvise VAR-model. Stødet i år 2 er første års stød gange den kvartalsvise henfaldsrate i fjerde (,95 ), stødet i år 3 er første års stød gange,95 osv. Figur nedenfor viser hvordan der er stødt til de 5 grundlæggende renter og udbyttesatser i ADAM. Resten af ADAMs rentesatser, f.eks.,95 =,,,
3 3 den vigtige obligationsrente iwbz, følger stødet til de udenlandske renter. Bemærk at der er indlagt samme aftagende stød til den korte tyske rente, iwdm, USA s lange rente, iwbud, og pengeinstitutternes effektive udlånsrente, iwlo, som alle følger den grønne graf. Dermed parallelforskydes hele rentekurven opad. Stødet til den amerikanske rente kan diskuteres, men det påvirker kun forrentningen på de udenlandske fordringer og har ingen nævneværdig effekt på realøkonomien. Der er også stødt til udbyttesatsen af indenlandske og udenlandske aktier, som er illustreret af den lilla graf. Reaktionen i udbyttesatserne er sat til at følge effekten på statsobligationernes gennemsnitlige forrentningsgrad, biwb. Den gennemsnitlige forrentningsgrad reagerer trægt, fordi forhøjelsen af de lange renter først påvirker rentebetalingen, når de gamle lån fornys, Det er standard, at lade ADAMs udbyttesatser afspejle biwb, hvis der er fokus på renteændringens kortsigtede forbrugspåvirkning, for i praksis vil udbyttesatserne ikke stige i takt med markedsrenten, jf. JNR Stød til den indenlandske og udenlandske rente, pct af baseline (stød ) Udbyttegrad af danske aktier(iuwsd) Udbyttegrad af udenlandske aktier(iuwse) USAs lange rente(iwbud) Pengeinstitutternes effektive udlåndsrente(iwlo) Kort tysk rente(iwdm) Figur : Rentestød i ADAM. Den grønne graf viser stødet til renterne, den lilla graf stødet til aktiernes udbyttesats. Som nævnt ovenfor stødes der også til eksportmarkedet, for at medtage eurorentens påvirkning af Danmarks europæiske eksportmarked. Dette stød approksimerer VARmodellens effekt på det regionale output, jf. højre panel i bilagsfigur II. ADAMberegningen anvender et længere sample end VAR-modellens 24 kvartaler, så markedseffekten i år 7 og frem i ADAM-beregningen er baseret på, at VARmodellens effekt på det regionale output antages at gå i nul i år ved at følge en lineær forlængelse af VAR-modellens responskurve i bilagsfigur II, højre panel. Effekten på den regionale inflation i bilagsfigur II s venstre panel er på tilsvarende vis forlænget ned i nul, der rammes i år 6. Det er dog ikke nok at føre inflationen tilbage til sin baseline. Da det regionale prisniveau må antages at vende tilbage til baseline efter det midlertidige rentestød, er det yderligere antaget, at den regionale inflation i år 7-2 gentager de første 6 års reaktion med modsagt fortegn. Det bringer prisen tilbage på baseline, men det antagne tidsforløb i den regionale pris efter år 6 er selvfølgelig en frihåndstegning. ADAM beregningerne anvender modelversionen Okt5 på fremskrivningsbanken Lang5 og starter i 26. Figur 2, 3 og 4 viser effekten af rentestødet til ADAM på hhv. BNP, privat forbrug, private investeringer, beskæftigelse, nettoskatter 2, eksport, 2 For en nærmere beskrivelse af nettoskattevariablen se NNA96
4 4 import, pris og inflation. Effekten på de tilsvarende variable i VAR-modellen fremgår af bilaget, bilagsfigur III. Den lodrette linje i figur 2, 3 og 4 i året 226 henviser til, at VAR-modellens BNP-effekt ser ud til at blive nul i år, jf. en lineær forlængelse af responsen til det 24. kvartal vist i første panel (output) i bilagsfigur III. BNP-effekten i ADAM bliver nul i år 225, som er ADAM-beregningens år 9, dvs. år før VARmodellen. 2 Multiplikatorer ved stigning i renten, pct af baseline (stød ) BNP Privat forbrug Private investeringer Beskæftigelse Figur 2: Multiplikatoreffeker i ADAM som følge af renteændringerne i figur. Lodret linje Renteforøgelsen har en kontraktiv effekt på privatfobrug og boliginvestering, fordi boligprisen falder, og på investeringerne generelt, fordi kapitalapparatet bliver dyrere at bruge. Den højere pris på kapitalanvendelse medfører i ADAM også en generel prisstigning, som forværrer konkurrenceevnen og får eksporten til at falde på kort sigt. Faldet i efterspørgslen medfører et fald i den danske produktion, et fald i importen og et fald i beskæftigelsen. Da lønningerne falder i forhold til baseline som følge af den højere ledighed, vil beskæftigelsen efterhånden vende tilbage til baseline-niveauet, fordi eksporten vil stige. Figurerne for VAR-modellen viser kun effekterne i de første 6 år, så man kan ikke umiddelbart sammenligne VAR-modellens fulde tilpasning med ADAMs. F.eks. kan man ikke direkte aflæse af bilagsfigur III, hvornår responsen i VAR-modellens BNP krydser nul-aksen, der repræsenterer baseline, men en lineær forlængelse af bilagfigur III s første panel tyder som sagt på, at det sker i år. Faldet i ADAM s BNP minder om faldet i VAR-modellens, men den initiale negative BNPeffekt når at blive tydeligt større i ADAM, og fortrængningen er som sagt også en anelse hurtigere i ADAM. Privatforbruget påvirkes lidt mere i ADAM end i VARmodellen, og der går længere tid før ADAM s privatforbrug er tilbage ved baseline. Faldet i de private investeringer topper nogenlunde samtidig i de to modeller. Derimod reagerer nettoskatterne 3 noget anderledes og mere livligt i ADAM end i VAR-modellen. Som det fremgår af figur 3 nedenfor, starter nettoskatterne med at falde i ADAM, fordi kursfaldet på obligationerne får kapitalafkastbeskatningen til at falde. Derefter ligger nettoskatterne kortvarigt over baseline, da de højere private renteindtægter giver højere skatteindtægter, hvorefter nettoskatterne falder under baseline igen, fordi faldet i beskæftigelsen slår igennem på nettoskatterne, når der udbetales mere arbejdsløsheds-understøttelse, samtidig med at skattebasen reduceres af beskæftigselsfaldet. 3 Skat minus offentlige transfereringer
5 5 Multiplikatorer ved stigning i renten, pct af baseline (stød ) Nettoskatter Eksport Import Figur 3: Multiplikatoreffeker i ADAM som følge af renteændringerne i figur. Lodret linje Effekterne på eksport og import i ADAM minder om effekterne i VAR-modellen, men eksporten falder lidt hurtigere i ADAM og vender også lidt hurtigere tilbage til baseline, hvorefter den stiger over baseline som udtryk for, at ADAM s konkurrenceevne overshooter. Importen reagerer i begyndelsen lidt hurtigere i ADAM end i VARmodellen, men tilpasningen tilbage mod baseline er nogenlunde den samme. Der er tydelig forskel på den danske inflations reaktion i hhv. ADAM og VAR-modellen. Figur 4 viser effekten på prisniveau i pct. og på prisændring i pct. point p.a., og effekten på prisændringen kan sammelignes direkte med VAR-.modellens effekt på inflationen i bilagsfigur III, da VAR-modellens effekt på den kvartalsvise inflation er omsat til pct. point p.a. I VAR-modellen falder inflationen, og i ADAM stiger den. Stigningen i ADAM s inflation afspejler som sagt, at usercost stiger, når renteniveauet stiger. Dette medfører en prisstigning, som først forsvinder efter nogle år, når konjunktur-afmatningen og lønfaldet slår igennem. Det er sværere at sætte navn på VAR-modellens effekter end på ADAMs; men VAR-modellens negative effekt på inflationen tyder på, at den konjunkturmæssige afmatning betyder mere end de højere renteomkostninger i VAR-modellen. Samtidig minder VAR-modellens regionale inflationsreaktion af en eller anden grund mere om reaktionen i ADAMs danske inflation end om reaktionen i VAR-modellens danske inflation. Muligvis afspejler det VAR-modellens identificerende antagelser Prisniveau Multiplikatorer ved stigning i renten, pct af baseline (stød ) Inflation, pct. point p.a. Figur 4: Multiplikatoreffeker i ADAM som følge af renteændringerne i figur. Lodret linje
6 6 Generelt er reaktionen i ADAM lidt større end i VAR-modellen, f.eks. falder de private investeringer i ADAM med ca. 5% mens de i VAR-modellen falder med det halve. En anden generel betragtning er, at VAR-modellens respons har brede konfidensbånd, som åbner op for, at responsen kan være både hurtigere og tydeligt langsommere end i ADAM. Man kunne lægge konfidensbånd om ADAM s respons vha. bootstrap på adfærdsrelationernes residualer. De ville givetvis blive brede. Multiplikatoreksperiment 2 Det vælges nu at støde mindre til den lange end til den korte rente, for i praksis ser man tit, at en pengepolitisk stramning reducerer rentekurvens normale stigning som funktion af løbetiden. Hvis markedet antages at indregne, at den korte renteændring er temporær, er der også teoretisk belæg for at dæmpe effekten på de lange renter. Som tidligere nævnt, beskriver VAR-modellen kun én rente, den korte; men vi må antage, at VAR-modellens effekt på BNP mv. afspejler en normal eller gennemsnitlig følgereaktion i den lange rente Stød til den indenlandske og udenlandske rente, pct af baseline (stød 2) Udbyttegrad af danske aktier(iuwsd) Udbyttegrad af udenlandske aktier(iuwse) USAs lange rente(iwbud) Pengeinstitutternes effektive udlåndsrente(iwlo) Kort tysk rente(iwdm) Figur5: Rentestød i ADAM. Den grønne graf viser stødet til den korte rente, den blå stødet til den lange rente og den lilla graf stødet til aktiernes udbyttesats Reaktionen i ADAM s variable minder, som i multiplikatoreksperiment, i store træk om reaktionen i de tilsvarende variable i VAR-modellen, bortset fra inflation og nettoskat. Det bemærkes dog, at reduktionen af stødet til den lange rente har modereret reaktionen i ADAMs efterspørgsel og BNP. De første års effekt på BNP er nu kun en smule større end i VAR-modellen. I multiplikatoreksperiment var den negative BNP-effekt tydeligt større i ADAM. I multiplikatoreksperiment 2 fortrænges effekten på BNP lige så hurtigt eller langsomt som i VAR-modellen, jf. figur 6 nedenfor, hvor den lodrette linje markerer VAR-modellens fortrængningstid. Generelt er alle effekter mindre i multiplikatoreksperiment 2 end i eksperiment og dermed tættere i størrelse på VAR-modellens effekter.
7 7 Multiplikatorer ved stigning i renten, pct af baseline (stød 2) Figur 6: Multiplikatoreffeker i ADAM som følge af renteændringerne i figur 5. Lodret linje.5 BNP Privat forbrug Private investeringer Beskæftigelse Multiplikatorer ved stigning i renten, pct af baseline (stød 2) Nettoskatter Eksport Import Figur 7: Multiplikatoreffekerne i ADAM som følge af renteændringerne i figur 5. Lodret linje angiver, hvornår BNP fortrænges i VAR-modellen Det kan også bemærkes, at ADAMs nettoskatter reagerer lidt anderledes ved multiplikatoreksperiment 2 end ved eksperiment. I eksperiment 2 er der ikke noget fald i år, og det afspejler, at kursfaldet og den afledte effekt på kapitalafkastbeskatningen er mindre, fordi den lange rente øges mindre i eksperiment 2. Den positive første års effekt på nettoskatterne øger i øvrigt forskellen til VARmodellens hvor nettoskatte, der falder under baseline i år.
8 8 Multiplikatorer ved stigning i renten, pct af baseline (stød 2) Prisniveau Inflation, pct. point p.a. Figur 8: Multiplikatoreffeker i ADAM som følge af renteændringerne i figur 5. Lodret linje Konklusion Effekten af et rentestød til Lund-Thomsens VAR-model minder på mange måder om effekten af samme rentestød til ADAM. F.eks. er de to modeller nogenlunde lige hurtige eller langsomme til at fortrænge effekten på BNP. Én af forskellene på de to modeller er, at den indenlandske inflation starter med at stige i ADAM, fordi usercost er steget. I VAR-modellen falder den indenlandske inflation under baseline fra og med kvartal. Vi ved ikke præcis hvorfor inflationen falder i VAR-modellen, men det må afspejle, at afmatningen og lavere lønomkostninger vejer tungere end den højere usercost. Der er også forskel på, hvordan nettoskatterne (skat minus offentlige transfereringer) påvirkes i ADAM og i VAR-modellen, bl.a. fordi ADAMs kapitalafkastbeskatning reagerer på faldet i obligationskursen. Man kan også bemærke de brede konfidensbånd, der er lagt omkring VAR-modellens responsfunktioner. Sammenligningen med VAR-modellen kunne få os til at overveje konfidensbånd omkring ADAMs beregningsresultater. Kilder Danmarks Statistik (23): ADAM: A Model of the Danish Economy, Danmarks Statistik. Lund-Thomsen, Frederik Ole(26): Matching Macro Theory with Data speciale afleveret Høegh, Grane H. et al(22): Vedrørende renteeksperimenter i ADAM modelgruppepapir GRH292, Danmarks Statistik Nagel, Nicoline Wiborg (26): : Finanspolitisk stød til ADAM og til en VAR-model, modelgruppepapir, NNA96, DST Rasmussen, Jacob Nørregård (23): Forbrugets førsteårseffekt, renteeksperiment, modelgruppepapir JNR2493, DST
9 9 Bilag FigurI: Rentestødets effekt på renten Kilde: Lund-Thomsen, Frederik Ole(26) Figur II: Til venstre rentestødets effekt på regional inflation, til højre effekt på regionalt output Kilde: Lund-Thomsen, Frederik Ole(26) Figur III: Impuls-respons på et engangsstød på + pct point. til eurorenten. Lodret akse viser effekten i pct., effekten på inflationen er i pct. point p.a. Vandret akse viser kvartaler. Kilde: Lund-Thomsen, Frederik Ole(26)
Finanspolitisk stød til ADAM og til en VAR-model
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir Nicoline Wiborg Nagel 9. November 216 Dan Knudsen Finanspolitisk stød til ADAM og til en VAR-model Resumé: Dette papir sammenligner reaktionerne på et finanspolitisk
Læs mereSammenligning af SMEC, ADAM og MONA - renteeksperiment
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir Jacob Nørregård Rasmussen 2. september 212 Dan Knudsen Sammenligning af SMEC, ADAM og MONA - renteeksperiment Resumé: Papiret sammenholder effekten af en renteforøgelse
Læs mereOpstilling af rente- og valutakurseksperiment, Jul13
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir Dan Knudsen 8. november 2013 Jacob Nørregård Rasmussen Opstilling af rente- og valutakurseksperiment, Jul13 Resumé: ADAM beskriver sammenhængene i Danmark betinget
Læs mereReestimation af sektorprisrelationerne til ADAM Oktober 2016
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Nikolaj M. D. Hansen 26. januar 2017 Nicoline Wiborg Nagel Reestimation af sektorprisrelationerne til ADAM Oktober 2016 Resumé: I dette modelgruppepapir præsenteres
Læs mereReestimation af sektorprisrelationerne til ADAM Oktober 2015
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir Nicoline Wiborg Nagel Nikolaj Mose Hansen 1. marts 216 Reestimation af sektorprisrelationerne til ADAM Oktober 215 Resumé: I dette modelgruppepapir præsenteres
Læs mereArbejdsudbuddets betydning for fortrængningstiden i ADAM
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Laurits Rømer Hjorth 6. august 15 Arbejdsudbuddets betydning for fortrængningstiden i ADAM Resumé: I dette papir vises fortrængningstiden for to typer af stød
Læs mereVedrørende renteeksperimenter i ADAM
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Grane H. Høegh, Tony M. Kristensen og Dan Knudsen 12. september 2012 Vedrørende renteeksperimenter i ADAM Resumé: Når man foretager et rentestød er det vigtigt
Læs mereFastkurspolitikkens betydning
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Dan Knudsen Arbejdspapir* 1. oktober 28 Fastkurspolitikkens betydning Resumé: Vi illustrerer, at den langsigtede effekt på løn og aktivitet i ADAM er uafhængig af hældningen
Læs mereRenteeksperimentet afhænger af formuekvoterne
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir Martin Vesterbæk Mortensen 28. marts 24 Renteeksperimentet afhænger af formuekvoterne Resumé: Papiret præsenterer renteeksperimentet under forskellige antagelser
Læs mereReestimation af importpriser på energi
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Uffe Bjerregård Friis 3. februar 16 Nikolaj Mose Hansen Reestimation af importpriser på energi Resumé: Dette papir dokumenterer en reestimation af importpriserne
Læs mereVedr. offentlige overførsler til udlandet
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Jacob Nørregård Rasmussen 15. august 2013 Vedr. offentlige overførsler til udlandet Resumé: Modelegenskaberne virker uhensigtsmæssige ved ændringer i de offentlige
Læs mereReestimation af sektorprisrelationerne til brug for ADAM oktober 2012
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Marcus Mølbak Ingholt 24. maj 22 Reestimation af sektorprisrelationerne til brug for ADAM oktober 22 Resumé: I dette modelgruppepapir reestimeres ADAM's sektorprisrelationer
Læs mereSammenligning af multiplikatorer i ADAM og SMEC Effekter af øget arbejdsudbud
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Martin Vesterbæk Mortensen Arbejdspapir 22. Marts 211 Sammenligning af multiplikatorer i ADAM og SMEC Effekter af øget arbejdsudbud Resumé: I denne note sammenlignes effekten
Læs mereReestimation af eksportrelationen
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir Nicoline Wiborg Nagel 3. November 2015 Reestimation af eksportrelationen Resumé: I dette papir præsenteres reestimationen af eksportrelationen til modelversionen
Læs mereReestimation af importpriser på energi til ADAM Oktober 2016
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Nikolaj M. D. Hansen 10. januar 2017 Reestimation af importpriser på energi til ADAM Oktober 2016 Resumé: Dette papir dokumenterer en reestimation af importpriserne
Læs mereStokastiske stød til ADAMs adfærdsrelationer
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir Jacob Nørregård Rasmussen 29. september 2011 Stokastiske stød til ADAMs adfærdsrelationer Resumé: I dette papir aftrendes visse af de store makrovariable og
Læs mereSimpel pensionskassemodel
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir Dan Knudsen 9. februar 15 Simpel pensionskassemodel Resumé: Vi opstiller en model, hvor udbetalingerne fra en pensionsordning bestemmes ud fra en antagelse
Læs mereMere dokumentation til Kapitel 13 i ADAM bogen
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Henrik Christian Olesen 22/9-1996 Mere dokumentation til Kapitel 1 i ADAM bogen Resumé: Sammenligning af multiplikatorer i ADAM Okt91 og ADAM Mar95, på ens
Læs mereSammenligning af ADAM versionerne Apr08 og Dec09 øget offentligt varekøb
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Jacob Nørregård Rasmussen 24. november 2010 Sammenligning af ADAM versionerne Apr08 og Dec09 øget offentligt varekøb Resumé: Der er sket meget med nogle af
Læs mereAnalyse. Effekten af en fordobling i eksportefterspørgslen. 16. marts Af Sebastian Skovgaard Naur
Analyse 16. marts 2017 Effekten af en fordobling i eksportefterspørgslen efter energiteknologi Af Sebastian Skovgaard Naur I notatet analyseres makroøkonomiske effekter af en lineær stigning i efterspørgslen
Læs mereOm grundforløbets indflydelse på ADAMs multiplikatoregenskaber i modelversionerne oktober 1991 og marts 1995
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Tony Maarsleth Kristensen 7..96 Om grundforløbets indflydelse på ADAMs multiplikatoregenskaber i modelversionerne oktober 99 og marts 99 Resumé: ADAMs multiplikatorer
Læs mereReestimation af sektorprisrelationerne til ADAM Oktober 2018
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Nikolaj M. D. Hansen 16. oktober 218 Reestimation af sektorprisrelationerne til ADAM Oktober 218 Resumé: I dette modelgruppepapir præsenteres reestimationen
Læs mereOpsamling på nationalregnskabets hovedrevision, november 2016
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Jacob Nørregård Rasmussen 14. marts 2017 Opsamling på nationalregnskabets hovedrevision, november 2016 Resumé: Der samles op på ændringerne i nationalregnskabet
Læs mereTina Saaby Hvolbøl 24. april 2006 Asger Olsen. Rentesatser i ADAM. Resumé:
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Tina Saaby Hvolbøl. april Asger Olsen Rentesatser i ADAM Resumé: Papiret søger at besvare følgende spørgsmål: Hvilke rentesatser indgår i ADAM? Hvad er kilden
Læs mereForbrug og selskabernes formue
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Ralph Bøge Jensen 5. juli 213 Dan Knudsen Forbrug og selskabernes formue Resumé: Dette papir behandler en af de udfordringer, der er opstået ved at opsætte
Læs mereEstimering af importrelationen for tjenester ikke indeholdende søtransport
1 Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir Martin Vesterbæk Mortensen 11. september 213* Estimering af importrelationen for tjenester ikke indeholdende søtransport Resumé: I dette papir fremlægges
Læs mereReestimation af boligrelationerne til ADAM modelversion Okt18
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Nicoline Wiborg Nagel 11. oktober 218 Reestimation af boligrelationerne til ADAM modelversion Okt18 Resumé: Boligmodellen er reestimeret til modelversion ADAM
Læs mereSammenligning af varekøbsmultiplikatorer i ADAM og SMEC
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Nina Bech Runebo & Martin Vesterbæk Mortensen Arbejdspapir* 2. februar 211 Sammenligning af varekøbsmultiplikatorer i ADAM og SMEC Resumé: I denne note sammenlignes multiplikatorer
Læs mereNote om fremadrettede forventninger i ADAMs løndannelse
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir Peter Agger Troelsen 17. juni 2015 Note om fremadrettede forventninger i ADAMs løndannelse Resumé: Vi modellerer ADAM med fremadrettede forventninger i løndannelsen,
Læs mereImportrelationer til ADAM oktober 2015
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir Uffe Bjerregård Friis 15. september 215 Importrelationer til ADAM oktober 215 Resumé: Der er udført en reestimation for modellens fire importgrupper med estimeret
Læs mereRelation for tsuih der tager højde for skattenedslaget
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Nicoline Wiborg Nagel 27. november 2018 Tony Maarsleth Kristensen Relation for tsuih der tager højde for skattenedslaget Resumé: I ADAM modelversion Okt18
Læs merePersoner i arbejdsmarkedsordninger (II)
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN *Arbejdspapir Sofie Andersen 13. september 13 Personer i arbejdsmarkedsordninger (II) Resumé: Formuleringen af personer i arbejdsmarkedsordninger ændres for at stabilisere
Læs mereReestimation af uddannelsessøgende til modelversion okt15
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Laurits Rømer Hjorth 5. oktober 2015 Reestimation af uddannelsessøgende til modelversion okt15 Resumé: Relationen for uddannelsessøgende reestimeres til modelversion
Læs mereKursen på statens obligationsgæld
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Jacob Nørregård Rasmussen 21. august 2013 Kursen på statens obligationsgæld Resumé: Kursen på statens obligationsgæld beregnes i ADAM som forholdet mellem
Læs mereOm mindre boligpriselasticitet i ADAM
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Dan Knudsen Arbejdspapir* 4. maj 2009 Om mindre boligpriselasticitet i ADAM Resumé: I den officielle april08-adam deflateres forbrugsrelationens indkomst med en forbrugspris,
Læs mereReestimation af lagerligninger til Okt16
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* UFR 5. april 217 Reestimation af lagerligninger til Okt16 Resumé: Reestimation af lagerligninger til Okt16 er gennemført uden ændringer af estimationsmetode.
Læs mereOmskrivning af ligningerne for statens indenlandske og udenlandske gæld
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Jacob Nørregård Rasmussen 4. september 2013 Omskrivning af ligningerne for statens indenlandske og udenlandske gæld Resumé: En skitse til formulering af samspillet
Læs mereReestimation af ejendomsskatterelationen til brug for ADAM oktober 2012
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Marcus Mølbak Ingholt 31. august 1 Reestimation af ejendomsskatterelationen til brug for ADAM oktober 1 Resumé: I dette modelgruppepapir estimeres ADAM s ejendomsskatterelation
Læs mereFinanspolitisk reaktionsfunktion i ADAM
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Sofie Andersen Dan Knudsen 27. februar 214 i ADAM Resumé: I forlængelse af papiret SOA23114 forsøges det at lave en finanspolitisk reaktionsfunktion baseret
Læs mereEffekter på forbrug, indkomst og formue af øgede pensionsindbetalinger
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Henrik Christian Olesen 27. december 1999 Effekter på forbrug, indkomst og formue af øgede pensionsindbetalinger Resumé: Papiret gennemgår forskellige pensionsordningers
Læs mereKontantprismultiplikatorens afhængighed af grundforløbet lang96 som eksempel (Kontantpris og justeringsled II)
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Henrik Christian Olesen /-996 Kontantprismultiplikatorens afhængighed af grundforløbet lang96 som eksempel (Kontantpris og justeringsled II) Resumé: Med grundkørslen
Læs mereHvorfor fitter lønrelationen ikke mere?
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Dan Knudsen 25. september 2017 Hvorfor fitter lønrelationen ikke mere? Resumé: Lønrelationen overvurderer lønstigningerne i de seneste år. Der kan for det
Læs mereForbrugs- og boligrelationer, oktober 2004
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Martin Junge 1. oktober 004 Forbrugs- og boligrelationer, oktober 004 Resumé: Efter en meget lang testperiode og et par rettelser af datafejl har vi endelig
Læs mere31. marts 2008 AERÅDETS PROGNOSE, MARTS 2008 ISÆR LAV DOLLAR RAM-
31. marts 2008 Signe Hansen direkte tlf. 33557714 AERÅDETS PROGNOSE, MARTS 2008 ISÆR LAV DOLLAR RAM- MER DANSK ØKONOMI Væksten forventes at geare ned i år særligt i USA, men også i Euroområdet. Usikkerheden
Læs mereReestimation af importrelationerne
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir Martin Vesterbæk Mortensen 3. oktober 23* Reestimation af importrelationerne Resumé: I dette papir reestimeres importrelationerne. Der benyttes en udvidet dataperiode
Læs mereBoligprisudviklingen
Statistik MODELGRUPPEN Dan Knudsen Arbejdspapir 17. april 2015 Boligprisudviklingen Resumé: Papiret sammenligner Danmarks Statistiks officielle boligprisindeks for enfamiliehuse med et Laspeyres indeks,
Læs mereBilag Journalnummer Kontor 1 400.C.2-0 EU-sekr. 8. september 2005
Erhvervsudvalget (2. samling) ERU alm. del - Bilag 255 Offentligt Medlemmerne af Folketingets Europaudvalg og deres stedfortrædere Bilag Journalnummer Kontor 1 400.C.2-0 EU-sekr. 8. september 2005 Til
Læs mereEksportørgevinst i eksportrelationen
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Ivanna Blagova 4. maj 2016 Eksportørgevinst i eksportrelationen Resumé: Nogle muligheder for at inkludere eksportørgevinst i eksportrelationen er undersøgt.
Læs mereReestimation af uddannelsessøgende
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir * Nina Bech Runebo 19. maj 21 Reestimation af uddannelsessøgende Resumé: I papiret reestimeres ligningen for uddannelsessøgende. Reestimationen giver ikke pæne
Læs mereEffekterne af en produktivitetsstigning i den offentlige sektor med et konstant serviceniveau 1
Effekterne af en produktivitetsstigning i den offentlige sektor med et konstant serviceniveau 1 26. september 2013 1. Indledning Følgende notat beskriver resultaterne af marginaleksperimenter til DREAM-modellen,
Læs mereRalph Bøge Jensen 20. december 2010. Lønligningen. Resumé:
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Ralph Bøge Jensen 20. december 2010 Lønligningen Resumé: Dette papir skal ses som et supplement til den nye Dec09- ADAM dokumentation, hvor nogle af de beregninger,
Læs mereØvelse 17 - Åbne økonomier
Øvelse 17 - Åbne økonomier Tobias Markeprand 20. januar 2009 Opgave 21.2 Betragt et land, der opererer under faste valutakurser, med den samlede efterspørgsel og udbud givet ved ligninger (21.1) og (21.2)
Læs mereSupplerende dokumentation af boligligningerne
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Ralph Bøge Jensen 13. september 2010 Supplerende dokumentation af boligligningerne Resumé: Papiret skal ses som et supplement til den nye Dec09-ADAM dokumentation
Læs mereBoligmarkedets tilpasningstid med fremadskuende forventninger
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Nikolaj Mose Hansen 24. juni 215 Boligmarkedets tilpasningstid med fremadskuende forventninger Resumé: Betydningen af at indføre fremadskuende forventninger
Læs mereBoligprisudviklingen
Statistik MODELGRUPPEN Dan Knudsen Arbejdspapir 17. april 2015 Boligprisudviklingen Resumé: Papiret sammenligner Danmarks Statistiks officielle boligprisindeks med et Laspeyres indeks, som sammenvejer
Læs mereIvanna Blagova 23. maj Boligpriserne
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Ivanna Blagova 23. maj 2016 Boligpriserne Resumé: ADAMs boligprisindeks er DSTs prisindeks for 1-familiehuse. DSTs boligprisindeks, der dækker hele landet,
Læs mereBesvarelse af opgaver - Øvelse 7
Besvarelse af opgaver - Øvelse 7 Tobias Markeprand 20. oktober 2008 IS-LM Opgave 5.7 Politik-blanding. Foreslå en politik-blanding til at opnå hvert af disse målsætninger: Svar: En stigning i Y med en
Læs mereFølsomhedsanalyse af parametre i ADAM modelversion
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Nicoline Wiborg Nagel. april 8 Følsomhedsanalyse af parametre i ADAM modelversion Resumé: I dette arbejdspapir analyseres det hvor stor betydning ændringer
Læs mereNote om pensionsmodellens data i ADAM-okt15
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Dan Knudsen 12.september 2016 Michael Osterwald Lenum Note om pensionsmodellens data i ADAM-okt15 Resumé: Ved beregning af pensionsformuernes afkast og kursudvikling
Læs mereFaktorblok dec09 vs. apr08: Investeringer og beskæftigelse
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Grane H. Høegh 26. juli 202 Faktorblok dec09 vs. apr08: Investeringer og beskæftigelse Resumé: I dette papir undersøger jeg, hvordan overgangen fra apr08 til
Læs mereFinansudvalget FIU alm. del Bilag 48 Offentligt
Finansudvalget 2012-13 FIU alm. del Bilag 48 Offentligt Finansudvalget Den økonomiske konsulent Til: Dato: Udvalgets medlemmer 7. december 2012 OECD s seneste økonomiske landerapport samt overblik over
Læs mereIndledning. Tekniske forudsætninger for beregningerne. 23. januar 2014
Vurdering af krav til arbejdsstyrke og arbejdstid, hvis Danmark hhv. skal være lige så rigt som Sverige eller blot være blandt de 10 rigeste lande i OECD 1 i 2030 23. januar 2014 Indledning Nærværende
Læs mereKlimakommissionens eksperimenter i det nye forbrugssystem.
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir Andreas Østergaard Iversen. november Klimakommissionens eksperimenter i det nye forbrugssystem. Resumé: Dette papir sammenligner resultaterne fra ARP (DLU forbrugssystem)
Læs mereLEMPELIG PENGEPOLITIK EN MEDVIRKENDE ÅRSAG TIL FINANSKRISEN
LEMPELIG PENGEPOLITIK EN MEDVIRKENDE ÅRSAG TIL FINANSKRISEN Den nuværende finanskrise skal i høj grad tilskrives en meget lempelig pengepolitik i USA og til dels eurolandene, hvor renteniveau har ligget
Læs merePrivate investeringer og eksport er altafgørende
Private investeringer og eksport er altafgørende for presset på arbejdsmarkedet Af, JSKI@kl.dk Side 1 af 22 Formålet med dette notat er at undersøge, hvilke dele af efterspørgslen i økonomien, der har
Læs mereReestimation af lønrelationen til modelversion Oktober 15
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Ivanna Blagova 20. april 2016 Reestimation af lønrelationen til modelversion Oktober 15 Resumé: Lønrelationen reestimeres til Okt15 med 2012 inkluderet og
Læs mereNutidsværdi af kapitalpensioner og finansiel formue i ADAM
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Henrik Christian Olesen 16 februar 2001 Nutidsværdi af kapitalpensioner og finansiel formue i ADAM Resumé: Papiret giver nogle simple sammenhænge mellem nutidsværdien
Læs mereFinansudvalget FIU Alm.del endeligt svar på spørgsmål 256 Offentligt
Finansudvalget 2015-16 FIU Alm.del endeligt svar på spørgsmål 256 Offentligt Folketingets Finansudvalg Christiansborg Svar på Finansudvalgets spørgsmål nr. 256 af 19. april 2016 stillet efter ønske fra
Læs mereEkspertforudsigelser af renter og valutakurser
87 Ekspertforudsigelser af renter og valutakurser Jacob Stæhr Mose, Handelsafdelingen INDLEDNING OG SAMMENFATNING Det er relevant for både pengepolitiske og investeringsmæssige beslutninger at have et
Læs mereDekomponering af nettoeksporten
Statistik MODELGRUPPEN Dan Knudsen Arbejdspapir* 2. januar 2015 Dekomponering af nettoeksporten Resumé: I forbindelse med udarbejdelsen af et temakapitel i Danmarks udenrigsøkonomi 2013 er forholdet mellem
Læs mereReformulering af lagerrelationen
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir Jacob Nørregård Rasmussen 27. april 2009 Reformulering af lagerrelationen Resumé: Vi omformulerer lagerrelationen, hvor et skøn på lagerbeholdningen indgår.
Læs mereAnalyse af forskelle mellem ADAM og SMECs rentemultiplikator
i:\maj-2\adam-smec-sb.doc Af Steen Bocian 29. maj 2 Analyse af forskelle mellem ADAM og SMECs rentemultiplikator I den seneste vismandsrapport beregner vismændene, at en rentestigning på ½ pct.point vil
Læs mereØvelse 15. Tobias Markeprand. 16. december 2008
Øvelse 15 Tobias Markeprand 16. december 2008 1 Opgave 19.8 Politik koordinering og verdensøkonomien Betragt en åben økonomi hvor den reale valutakurs er fast og lig 1. Forbrug, investeringer og offentligt
Læs mereReestimation af boligligningerne til Okt16
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Britt Gyde Sønnichsen 9. januar 217 Reestimation af boligligningerne til Okt16 Resumé: Boligmodellen reestimeres på det nyreviderede nationalregnskab, NR16.
Læs mereReformulering af Lagerrelationen
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir Martin Vesterbæk Mortensen 24. september 21 Reformulering af Lagerrelationen Resumé: Vi omformulerer lagerrelationen, hvor der indgår et skøn på lagerbeholdningen.
Læs mereDe økonomiske konsekvenser af højt uddannet merindvandring til den offentlige sektor 1.
De økonomiske konsekvenser af højt uddannet merindvandring til den offentlige sektor 1. November 4, 2015 Indledning. Notatet opsummerer resultaterne af et marginaleksperiment udført til DREAM modellen.
Læs mereDanmark er dårligt rustet til en ny krise
Kirstine Flarup Tofthøj og Peter N. H. Vaporakis kift@di.dk, 3377 4649 MAJ 2019 Danmark er dårligt rustet til en ny krise Da finanskrisen brød ud i 2008, blev økonomien understøttet af et stort rentefald
Læs mereBidragssatser i ADAM
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Nikolaj M. D. Hansen 3. april 2018 Bidragssatser i ADAM Resumé: Antagelsen om bidragssatser har tidligere været, at de har været konstante og dermed uden betydning
Læs mereFigur 1. Udviklingen i boligpriserne ifølge AEs prognose, oktober 2008. Danmarks Statistik enfamilieshuse
6. oktober 2008 Jeppe Druedahl, Martin Madsen og Frederik I. Pedersen (33 55 77 12) Resumé: AERÅDETS PROGNOSE FOR BOLIGMARKEDET, OKTOBER 2008: BOLIGPRISFALD VIL PRESSE VÆKST OG BESKÆFIGELSE Priserne på
Læs mereEksperimenter med arbejdsudbuddet
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Ralph Bøge Jensen 14. maj 212 Eksperimenter med arbejdsudbuddet Resumé: I dette papir laves forskellige stød til arbejdsudbuddet. Scenarierne består enten
Læs mereNYT FRA NATIONALBANKEN
3. KVARTAL 2015 NR. 3 NYT FRA NATIONALBANKEN SKÆRPEDE KRAV TIL FINANSPOLITIKKEN Der er gode takter i dansk økonomi og udsigt til fortsat vækst og øget beskæftigelse de kommende år. Men hvis denne udvikling
Læs mereForholdet mellem kapitalværdi og kapitalmængde I
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Tony Maarsleth Kristensen 22. september 1997 Forholdet mellem kapitalværdi og kapitalmængde I Resumé: Forholdet mellem kapitalværdi og kapitalmængde indgår
Læs mereIndkomstbegrebet i boligprisrelationen
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Jacob Nørregård Rasmussen 7. marts 011 Indkomstbegrebet i boligprisrelationen Resumé: Vi erstatter variablen for forbrug undtagen boligydelse, Cpuxh, i boligprisrelationen,
Læs mereUdbudsbestemt produktion i fødevaresektoren
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Morten Werner 18. oktober 1999 Udbudsbestemt produktion i fødevaresektoren Resumé: I papiret gives grundlæggende teoretiske overvejelser for, hvordan et aggregeret
Læs mereEksperimenter med simple log-lineære funktioner og brugen af justeringsled i fremskrivninger II (Kontantpris og justeringsled II)
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Tony Maarsleth Kristensen..9 Henrik C. Olesen Eksperimenter med simple log-lineære funktioner og brugen af justeringsled i fremskrivninger II (Kontantpris
Læs mereNy serie for ejendomsskatter på husholdninger
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Ralph Bøge Jensen 30. januar 2013 Ny serie for ejendomsskatter på husholdninger Resumé: I denne note fremlægges et forslag til hvordan en ny serie for ejendomsskatter
Læs mereTilbageføring af data til reestimation af importrelationerne til Okt18
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Louise Ellekjær Jensen 2. februar 28 Dan Knudsen Britt Gyde Sønnichsen Tilbageføring af data til reestimation af importrelationerne til Okt8 Resumé: Datagrundlaget
Læs mereSammenligning af faktorblok og aggregeret produktionsfunktion for private byerhverv
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Dan Knudsen Arbejdspapir* 1. september 2008 Sammenligning af faktorblok og aggregeret produktionsfunktion for private byerhverv Resumé: Vi afgrænser private byerhverv til
Læs mereLidt om ADAMs langsigtsegenskaber
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Thomas Thomsen 16. januar 1998 Lidt om ADAMs langsigtsegenskaber Resumé: Dette papir opkaster blot nogle strøtanker vedrørende ADAMs langsigtsegenskaber. Meget
Læs mereDansk økonomi gik tilbage i 2012
Af Chefkonsulent Lars Martin Jensen Direkte telefon 33 45 60 48 12. april 2013 De nye nationalregnskabstal fra Danmarks Statistik viser, at BNP faldt med 0,5 pct. i 2012. Faldet er dermed 0,1 pct. mindre
Læs mereLynprøve. Makroøkonomi, 1. årsprøve, foråret Nogle svar
Opgave 1. Lynprøve Makroøkonomi, 1. årsprøve, foråret 2005 Nogle svar 1.1 Korrekt. Dette er jo Fisher-effekten baseret på Fisher-ligningen, i = r + π eller "more precisely written" i = r + π e. Realrenten
Læs mereMarkedsdynamik ved lave renter
69 Markedsdynamik ved lave renter Louise Mogensen, Kapitalmarkedsafdelingen INDLEDNING I perioder med lave obligationsrenter, fx i efteråret 2001, forekommer der selvforstærkende effekter i rentebevægelserne.
Læs mereMarkedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling
Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores
Læs mereØKONOMISKE PRINCIPPER II
ØKONOMISKE PRINCIPPER II 1. årsprøve, 2. semester Forelæsning 13 Pensum: Mankiw & Taylor kapitel 34 Claus Thustrup Kreiner www.econ.ku.dk/ctk/principperii Fra kapitel 33 AD-AS-diagrammet AD: Negativ hældning
Læs mereStatus på udvalgte nøgletal november 2015
Status på udvalgte nøgletal november 215 Fra: 211 Dansk Erhverv, Politisk Økonomisk Afdeling Status på den økonomiske udvikling 215 bliver samfundsøkonomisk set ikke noget jubelår, men ser dog indtil videre
Læs mereØvelse 11 - Opsummering af den lukkede økonomi
Øvelse 11 - Opsummering af den lukkede økonomi Tobias Markeprand 18. november 2008 X3 Opgave 1 C = 275 + 0, 75(Y T ) (Privat forbrug) I = 75 6, 25i (Investeringer) G = 350 (Offentligt forbrug) T = 387,
Læs mereMarkante sæsonudsving på boligmarkedet
N O T A T Markante sæsonudsving på boligmarkedet 9. marts 0 Denne analyse estimerer effekten af de sæsonudsving, der præger prisudviklingen på boligmarkedet. Disse priseffekter kan være hensigtsmæssige
Læs mereVurdering af krav til arbejdsstyrke og arbejdstid, hvis Danmark i år 2020 skal være det 10. rigeste land i verden eller i OECD 1
Vurdering af krav til arbejdsstyrke og arbejdstid, hvis Danmark i år 2020 skal være det 10. rigeste land i verden eller i OECD 1 29. november 2011 Indledning Nærværende notat redegør for de krav, der skal
Læs mereIndførelse af eksogen variabel i byrhh-relationen
Danmarks Statistik MODELGRUPPEN Arbejdspapir* Nikolaj Mose Hansen 9. oktober 2015 Indførelse af eksogen variabel i byrhh-relationen Resumé: Dette papir dokumenterer indførelsen af eksogen variabel i relationen
Læs mereDansk Erhvervs NøgletalsNyt Øget risiko for global recession
NØGLETAL UGE 33 Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Øget risiko for global recession Af: Kristian Skriver, økonom Den forgangne uge fik vi fremragende tal for udviklingen i dansk økonomi, der viste vækst på hele
Læs mere